开端：华尔街见闻

　　8月22日周四，在好意思国劳工统计局公布了十五年来最大界限非农做事东说念主数下修的一天后，“萨姆形状”建议者、New Century Advisors首席经济学家、前好意思联储经济学家Claudia Sahm称，此次下修令“好意思联储9月填塞有降息50个基点的情理”，况且她以为“好意思联储早就该降息了”。

　　Claudia Sahm称，好意思联储9月大幅降息50个基点“不一定是个作假”，尤其是淌若以为正本7月就应该降息25个基点的话，“也许仅仅一启动降息的起步慢了少许”。

　　她以为，好意思联储只可凭据其时手头现存的数据和信息作念出有打算，是以不成据此去责难它降息过晚，因为也照实需要做事市集走弱才能裁减通胀。而限度3月一年内非农做事大幅下修是“往后回视的”，讲明好意思国劳能源市集放缓进度甚于之前以为的水平：

“因此降息50个基点不一定是作假，而是对计策进行‘从头校准’，从头把它带回正轨。”

　　她还强调，好意思联储其实不应该用“以后的每一份数据齐可能指导有打算”来看问题，而是应该侧重于地方或者预测。从这点来说，好意思联储早就该降息了，因为劳能源市集的疲软还是由度：

“对好意思联储有打算影响最大的做事数据不是9月份的非农做事，而是半年后的做事叙述。在9月降息时咱们不抓有那一份将来的做事数据，但好意思联储必须梗概预测这个动能趋势，预测事情的走向。

好意思联储当今应该愈加强调最大化做事这个任务了，对劳能源市集的善良进度不应该亚于必须裁减通胀的进犯性。在做事和通胀双重责任之间的均衡还是出动了，好多联储官员也承认这少许。”

　　她还称，当今应该意志到好意思国劳能源市集还是不再强盛（strong），鲍威尔应该也会承认这少许，周五的杰克逊霍尔年会语言时可能不会再说起做事强盛，“因为不彊盛，而是正在走弱”。

　　两周前，当西洋股市因担忧好意思国7月非农做事预示经济衰竭还是莅临而大跌时，“萨姆形状”建议者曾站出来反对市集过于悲不雅的预期称，“好意思国经济尚未堕入、但已令东说念主不安地接近衰竭”。她瞻望好意思联储有打算者可能会从头调遣方针，以接洽到日益加重的风险。

　　随后她又进一步建议，接洽到如今好意思国做事市集发生变化，萨姆形状有所失效，并不成解说好意思国还是堕入衰竭。举例，目下逍遥率高涨不再是因为市集对工东说念主的需求削弱，而是由于劳能源供给加多。疫情后好意思国侨民激增促进做事市集归附，逍遥率由此高涨，不成单纯手脚衰竭参考目的。

　　周四期货市集的押注涌现，9月好意思联储降息50个基点的概率从昨日的38%从头回落至不及25%，讲明降息25个基点是“板上钉钉”。

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包袱剪辑：欧阳名军