起原：中科财经

　　董事长前不久晓喻下野、评级遭下调，幸福东说念主寿难言“幸福”

　　近日，中债资信、都集资信接踵发布幸福东说念主寿保障股份有限公司（以下简称“幸福东说念主寿”）的债券追踪评级公告。中债资信决定下调幸福东说念主寿主体永久信用等第为A-，下调“18幸福东说念主寿”信用等第为BBB+。都集资信决定笃定下调幸福东说念主寿主体永久信用等第为AA-，下调“18幸福东说念主寿”信用等第为A+。

　　记者梳剪发现，评级机构这次下调评级的主要原因包括股权结构踏实性不及、“报行合一”下依赖银保渠说念影响保费收入的可抓续性、非标投资失约范畴较大及钞票质地变化、退保率发达较差等。

　　另外，记者属目到，本年3月末，幸福东说念主寿发布公告称，王慧轩辞任公司董事、董事长、董事会计策与投资有诡计委员会主任委员及一切说合职务。前述追踪评级公告均说起，现在董事长席位暂缺需抓续热心公司后续董事长接任情况以及对公司筹备治理的影响。王慧轩当作来自“紫光系”的董事长，东说念主事变动背后或预示着推进间的较量。

　　评级遭下调

　　截止现在，幸福东说念主寿共有两只存量债券。2015年12月，幸福东说念主寿刊行范畴为30亿元的保障公司债，到期日为2025年12月29日，票面利率为5%，每年付息1次。2018年11月，幸福东说念主寿再刊行范畴为30亿元的保障公司债，到期日为2028年11月27日，票面利率则为6.2%，亦继承每年付息1次的频率。

　　评级后果方面，都集资信笃定下调幸福东说念主寿主体永久信用等第为AA-，看护“15幸福东说念主寿”信用等第为AAA，下调“18幸福东说念主寿”信用等第为A+，评级瞻望为踏实。中债资信下调公司的主体信用等第为A-，评级瞻望为踏实，评定“15幸福东说念主寿”信用等第为AAA，下调“18幸福东说念主寿”债券信用等第至BBB+。

　　评级不雅点中说起，幸福东说念主寿股权质押比例较高，且部分出质股权处于冻结景色，同期部分出质股权触及股权转让，需热心上述事项对公司股权结构踏实性的影响。现在董事长席位暂缺需抓续热心公司后续董事长接任情况以及对公司筹备治理的影响。

　　具体来看，本年一季度末，幸福东说念主寿三位推进的股权处于被质押及冻结景色，两位推进的股权处于被冻结景色。幸福东说念主寿第三大推进三胞集团有限公司（以下简称“三胞集团”）抓股数目为14.37亿股，均处于被质押及冻结景色。第四大推进深圳市亿辉特科技发展有限公司（以下简称“亿辉特科技”）所抓的一说念股权处于被冻结景色。第六大推进深圳市拓天投资顾问有限公司（以下简称“拓天投资”）抓有的4.53亿股权处于被质押景色、0.91亿股权处于被冻结景色。2023年3月，北京市第四中级东说念主民法院在北京产权来去所上公布了三则幸福东说念主寿的股权二次拍卖公告，见解股权数目分别为1.68亿股、1.65亿股、1.33亿股，但均以流拍告终。

　　2020年，诚泰财产保障股份有限公司（以下简称“诚泰财险”）、东莞市交通投资集团有限公司（以下简称“东莞交投”）分别从中国信达（01359.HK）处受让幸福东说念主寿30%和21%股权，分别成为公司第一、第二大推进。诚泰财险的第一大推进为紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团”）。

　　本年3月向幸福东说念主寿提交辞呈的王慧轩，在本年6月亦因责任原因辞去诚泰财险第四届董事会董事长、董事及董事会计策与投资有诡计委员会主任委员、委员职务。公开而已炫耀，王慧轩于2016年7月加入紫光集团，此前曾担任多家保障公司高管。拿下幸福东说念主寿后，王慧轩切身出任公司董事长，与王慧轩同为“东说念主保系”确立的柏凌、王家春、郭俊、姜志强、李斌等东说念主亦插足公司顾问层。另外，幸福东说念主寿现任总司理廖定进一样来自“东说念主保系”。记者稽察近期偿付才调论说发现，2023年四季度，担任幸福东说念主寿党委委员、副总裁、首席经济学家的王家春下野。

　　据北京商报说合报说念，客岁辞任复星保德信东说念主寿保障有限公司总司理一职的陈国平也曾以幸福东说念主寿党委文告的身份参与筹备顾问，陈国平由第二大推进东莞交投保举。

　　非标投资失约范畴超50亿

　　投资业务方面，截止2023年末，幸福东说念主寿投资钞票总和988.48亿元，48.74%投向权利类钞票、47.2%投向固定收益类钞票。2021-2023年及本年一季度末，幸福东说念主寿的投资收益分别为41.28亿元、40.09亿元、39.07亿元、19.44亿元。2023年，公司终了财务投资收益率和详细投资收益率为4.46%和3.89%，主若是由于公司2023年投资钞票减值计提大幅减少所致。本年一季度末，公司投资收益率及详细投资收益率分别为2.04%、3.76%。

　　都集资信指出，2023年以来，幸福东说念主寿无新增失约投资钞票，失约投资钞票均为存量投资。截止2024年3月末，幸福东说念主寿投资的非标钞票触及失约的账面余额为53.89亿元，大部分为投资的相信筹办，融资主体触及医药行业、房地产行业和基础步调开荒业等。2023年一季度末至2024年一季度末，幸福东说念主寿通过现款回收和缓期的花式累计贬责14.86亿元失约投资钞票，其余部分失约投资钞票正在进行诉讼时弊；针对失约投资，统统计提减值准备25.36亿元。

　　另据中债资信评级论说线路，截止本年一季度末，幸福东说念主寿失约钞票统统账面余额54.3亿元，其中债券、相信筹办、私募股权基金失约账面余额分别为0.41亿元、35.84亿元和18.05亿元，减值计提比例分别为78.57%、43.28%和54.58%，仍有28.62亿元减值缺口，异日仍靠近进一步存量风险钞票贬责及减值压力，将对公司盈利才融合偿付才调抓续酿成较大牵累，投资业务风险水平很高。公司房地产说合投资钞票（债券、股权及非标）账面价值统统63.62亿元，跟着房地产行业风险的进一步露出，需抓续热心存量房地产投资钞票质地变动情况。

　　2018年6月，原银保监会曾向幸福东说念主寿下发监管函，在保障资金欺诈情况专项查验中发现公司存在资金欺诈轨制不健全、投资团队东说念主员不及、未按规章开展投后顾问等问题。其中，幸福东说念主寿未按监管规章强化投后顾问，部分私募股权投资基金、网络资金相信筹办投后顾问档案仅为把柄基金顾问东说念主、相信受托东说念主提供的季报、年报形成的制式论说，本色流于款式，成分不全。幸福东说念主寿2016年第四季度、2017年第一季度在上季末偿付才调鼓胀率不及120%的情况下，开展股权、网络资金相信筹办投资；部分网络资金相信筹办投资未按规章论说关联来去等情况。因上述违法事由，原银保监会责令幸福东说念主寿在六个月内进行整改，整改时辰不得新增股权和网络资金相信筹办投资。

　　值得一提的是，2023年，幸福东说念主寿向南京银行（601009.SH）派出的推进监事王家春辞任该行监事及监事会监督委员会委员职务，公司无法对南京银行试验要紧影响，故该笔股权投资业务司帐科目由永久股权投资转为可供出售金融钞票，区别至可供出售金融钞票的股票中。由于2023年南京银行股票价钱下降，幸福东说念主寿产生11.92亿元永久股权投资失掉，其他详细收益亦出现失掉，截止2023年末为-5.54亿元，对公司净钞票产生一定侵蚀。幸福东说念主寿已保举廖定进为南京银行第十届董事会推进董事（任职阅历待金融监管机构核准）。公司现在暂未将此笔股权投资转回永久股权投资计量，仍需热心公司此笔股权后续记账花式变更对公司净钞票及投资收益踏实性的影响。

　　针对幸福东说念主寿评级下调及业务筹备等问题，记者致函幸福东说念主寿，截止发稿，尚未取得复兴。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：曹睿潼